中国AI热潮使得阿里巴巴重新成为投资者的宠儿，给这家因为多年监管整治而几乎没落的电商巨头注入了新的活力。

阿里巴巴在港上市股票自1月13日触及今年以来的低点后，已经飙升了46%，市值扩大近870亿美元，且超过恒生科技指数同期25%的涨幅。该股由此成为新一年中国大型科技股中表现最佳的一支，风头盖过了腾讯、百度和京东等竞争对手。

此番走势标志着阿里巴巴的命运出现了意外的转折。此前，由于中国政府对科技巨头的监管整治以及疫情后的消费下滑，阿里巴巴一度失去投资者的宠爱。而在本轮上涨的背后，是对公司自行开发AI服务和平台的乐观情绪，这一势头也因DeepSeek披露AI模型而进一步得到了强化。

2月12日，阿里巴巴股价又获一大利好，the Information报道称，苹果与阿里携手在中国为iPhone手机开发人工智能功能。

“DeepSeek的出现为中国科技股带来了新的AI相关催化剂，”Solomons Group的亚太区投资和ESG主管Andy Wong表示，“在这个领域，我们认为阿里巴巴有更为可观和更为稳固的中期盈利增长前景。”

今年1月，阿里巴巴在AI领域的投入取得了初步成果。其发布的基准评分显示，Qwen 2.5 Max版本在多项测试中表现优于Meta Platforms Inc.的Llama和DeepSeek的V3模型。该公司目前已被视为AI领域的头部企业，与腾讯、字节跳动等巨头，以及Minimax和智谱等初创公司展开竞争。

但现在还为时尚早。

中国AI公司面临的一个关键障碍是国内消费者和企业的采纳速度较慢，且缺乏付费意愿。

“许多对冲基金和多头投资者将AI视为阿里巴巴的一个潜在转折点，一些人对于了解阿里巴巴云业务估值以及大型语言模型的潜力表达了兴趣，”摩根大通的Alex Yao等分析师在一份报告中写道，“AI叙事被视为潜在重新评级的驱动因素，但对AI实力是否能够变现则存在担忧。”

此外，中国超大型企业的云业务增长迄今落后于美国同行。分析师估计，阿里巴巴去年第四季度云业务收入同比增长9.7%，百度增长7.7%，而亚马逊增长了19%，微软增长31%。

阿里巴巴定于1月20日公布财报，预计将为投资者提供了解其AI模型和云服务前景的新机会。

尽管疑虑犹存，但在本轮上涨之后，阿里巴巴的估值对于部分投资者仍有吸引力。其远期市盈率为12.2倍，低于五年均值14.6倍。

“阿里巴巴股价虽然上涨，但考虑到其增长潜力和市场地位，与美国科技同行相比仍然低估，” Straits Investment Management驻新加坡首席执行官Manish Bhargava表示，“公司正在扩大海外业务，或可降低其对国内市场的依赖，驱动未来的增长。”编辑/陈佳靖

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