$实益达(SZ002137)$ 结合公开信息及行业常规流程，六度人和在2025年7月可能正处于境外上市的最后冲刺阶段，核心工作聚焦于递交申请前的合规性确认、中介机构协同及交易所沟通。以下是具体分析：

一、招股文件的最终定稿与合规核查

1. 财务数据锁定与审计

六度人和需完成2024年度及2025年上半年的财务数据审计，确保收入（2024年前三季度营收约10亿元）、净利润（同期约1.3亿元）等关键指标符合港交所上市要求。此外，需披露CRM业务的客户留存率（行业平均约80%）、订单增长率等核心运营数据，以证明持续盈利能力。

2. 业务与风险披露优化

需细化招股书中的业务描述，包括与腾讯的合作细节（如微信/企业微信接口权限）、AI技术应用（如接入DeepSeek提升转化率30%）等。同时，需重点披露数据合规风险（如通过香港SRAA认证后的持续合规成本）、对赌协议延期可能引发的投资者诉讼风险等。

3. 估值模型与发行方案测算

结合当前估值700亿元，与承销商中信证券协商发行规模（预计占总股本10%-15%）及定价区间。若选择港股上市，需参考蜜雪冰城等案例，平衡市场流动性与估值溢价。

二、中介机构协同与交易所预审沟通

1. 中介机构选聘与分工确认

除已合作的中信证券（保荐人）和指数资本（财务顾问）外，需完成以下机构选聘：

- 律师事务所：处理红筹架构合规性（如开曼公司股权置换合法性）、境内外法律差异（如数据跨境传输）。

- 会计师事务所：完成财务审计并出具无保留意见报告，确保符合国际会计准则（IFRS）。

- 行业顾问：提供CRM行业深度分析，支撑业务前景论证。

2. 港交所预审反馈应对

尽管尚未正式递表，六度人和可能已通过保荐人向港交所提交聆讯前资料集（Pre-IPO Confidential Submission），提前解决潜在审核问题，例如：

- 对赌协议处理：原对赌协议已于2025年3月23日到期，需证明已与投资者协商延期或解除，避免被认定为“具有控制权的可变利益实体”（VIE）风险。

- 股权结构稳定性：核查创始股东张星亮、张懿恒等人的股权质押情况，确保上市前股权清晰。

三、合规性与监管事项的最终确认

1. 数据合规与隐私保护

作为依赖用户数据的SaaS企业，需确保：

- 境内数据存储符合《个人信息保护法》，境外数据传输通过香港SRAA认证。

- 披露客户数据使用权限（如微信用户信息获取范围），避免侵权诉讼（如新增网络服务合同纠纷案件）。

2. 行业政策与反垄断审查

关注中国证监会对境外上市的监管动态，尤其是数据安全审查（如《网络安全审查办法》）。此外，需说明CRM市场竞争格局（如与纷享销客、销售易的差异化优势），避免被认定为垄断行为。

四、投资者关系与市场预热准备

1. 基石投资者锁定

启动与战略投资者的谈判，例如腾讯（生态协同方）、新加坡政府投资公司（GIC）等，通过基石投资增强市场信心。参考蜜雪冰城引入高瓴资本等案例，预计基石投资者占比约30%-40%。

2. 路演材料与PR策略

制作中英文版路演PPT，重点突出：

- 技术壁垒：AI驱动的销售预测模型、与腾讯生态的深度整合。

- 增长潜力：教育、金融等行业的客户拓展计划，出海业务战略（如东南亚市场布局）。

- 财务健康度：现金流状况（2024年前三季度净利润率约13%）、毛利率（SaaS行业平均约70%）。

五、潜在风险与应对措施

1. 时间紧迫性

若严格遵循原对赌协议，六度人和已错过上市窗口。需通过法律文件证明已与投资者达成新协议（如延长至2026年），或通过股权回购条款调整缓解压力。

2. 市场波动

港股流动性受地缘政治、美联储加息等因素影响较大。需制定“绿鞋机制”（超额配售权）预案，确保上市后股价稳定。

3. 竞争对手动态

密切关注纷享销客、销售易等竞品的融资及上市计划，避免市场注意力分散。

六、七月工作重点与里程碑

- 上旬：完成招股文件中英文版本的律师复核，提交港交所预审。

- 中旬：召开中介机构协调会，解决预审反馈问题（如对赌协议补充说明）。

- 下旬：启动基石投资者签约仪式，同步开展分析师预沟通（如与中金、中信建投等机构）。

- 月底：向港交所正式递交A1申请表，进入聆讯倒计时。

结论

七月是六度人和上市进程的关键转折点，核心任务是确保合规性、锁定发行方案、完成递表前的所有准备工作。若进展顺利，预计2025年Q4可完成聆讯并启动招股。建议关注港交所披露的聆讯后资料集（聆讯后指引，Post-Hearing Guidance）及公司公告，以获取最新动态。